美国钢铁公司位于宾夕法尼亚州布拉多克的 Edgar Tomson 工厂（美联社照片）

在这个人工智能炒作、科技公司估值惊人（包括独角兽公司在首次公开募股前市值就已达到十亿美元）的时代，很难相信不久前世界上最大的公司还是一家钢铁制造商。在 20 世纪初美国铁路行业的光辉岁月里，铁路公司是最初的 "石头"，钢铁是与黄金一样珍贵的货币，任何控制钢铁生产的人都能积累巨大的财富。有一家钢铁生产商后来居上，成为世界上第一家市值超过 10 亿美元的公司。这家钢铁公司，即美国钢铁公司（United States Steel Corporation），通常被称为美国钢铁公司（U.S. Steel），后来成为商界最具标志性的公司之一，并决定了匹兹堡这座城市的命运。匹兹堡职业橄榄球队的头盔上至今仍印有该公司的标志。几十年来，美国钢铁公司一直是一家值得骄傲的美国公司，经受住了钢铁行业的衰退和外国竞争，尤其是来自中国的竞争。尽管失去了美国最大钢铁生产商的地位，但美国钢铁公司这个名字还是唤起了人们对美国主导地位和良好、高薪蓝领工作的记忆。公司的缓慢衰落最终导致其寻求将自己出售给竞争对手。国内竞争对手克利夫兰克利夫斯公司（Cleveland Cliffs）几乎赢得了竞标，但最终，美国钢铁公司接受了日本企业集团新日本制铁公司（Nippon Steel）每股 55 美元的报价。该出价对公司的估值为 141 亿美元，在根据通货膨胀调整历史货币价值后，仅为其最高估值的一小部分。美国钢铁公司从世界上最有价值的公司到被拍卖，其间经历了漫长而曲折的道路，这是一个有趣的案例研究，涉及商业实践、创新或缺乏创新、工程和制造，以及国内外的经济政策。

开端：工业巨头

美国钢铁公司的起源可以追溯到美国工业中最具代表性的几位巨头。1901 年，J.P. 摩根出资 4.92 亿美元将安德鲁-卡内基的卡内基钢铁公司与联邦钢铁公司、国家钢铁公司和其他六家钢铁制造商合并，这就是我们现在所熟知的美国钢铁公司。摩根和施瓦布将美国钢铁公司带入世界，当时正值美国少数商人将权力集中到少数人手中的鼎盛时期。1907 年，公司收购了最大的竞争对手田纳西煤铁铁路公司，再次扩大了自己的版图。这引起了联邦政府的注意，它急于拆散开始对美国经济施加过度控制的大型公司。标准石油公司于 1911 年被解散，但美国钢铁公司却得以逃脱反托拉斯法的制裁，继续在全国各地扩张。

在鼎盛时期，该公司生产了美国三分之二以上的钢铁。该公司在华尔街被称为 "公司"（The Corporation），其收入增长靠的是并购而不是创新。美国钢铁公司前总裁查尔斯-施瓦布（Charles Schwab）最终转投伯利恒钢铁公司，后者以创新实践著称。美国钢铁公司更关心的是如何规避反垄断法规，而不是如何管理将竞争对手合并成一个单一实体所需的沉重债务负担。到 1911 年，美国钢铁公司在美国钢铁制造中的份额达到 67% 以上的峰值后不到 10 年，其份额已降至不足 50%。

20 世纪：打造美国的标志性建筑和缓慢衰落

尽管不再是世界上最有价值的公司，美国钢铁公司仍然参与了 20 世纪美国许多最具标志性的建筑。仅举几例，旧金山-奥克兰海湾大桥、芝加哥威利斯塔和汉考克塔、西弗吉尼亚州新河峡谷大桥、马里兰州切萨皮克湾大桥和新奥尔良超级穹顶都是由该公司提供和建造的。大萧条帮助美国钢铁公司迎来了一个新时代，钢铁生产在 1933 年跌入谷底。公司利用这段困难时期对工厂进行了现代化改造，关闭了多余的设施，并开始进入消费品市场，生产更多的汽车和家用电器用钢。第二次世界大战对钢铁的需求促使美国钢铁公司的销售额恢复并超过了以往的高峰。1943 年，该公司雇用了超过 34 万名员工，在战争期间的军事合同方面，该公司在美国企业中排名第 16 位。

美国钢铁公司为马里兰州切萨皮克湾大桥生产钢材

对于美国钢铁公司来说，战后时期的特点是与多位总统展开政治斗争。1952 年，哈里-杜鲁门总统试图通过控制公司的钢厂来干预劳资纠纷，并解决与工会工人的争端，但最终被美国最高法院驳回。美国钢铁公司还与约翰-肯尼迪总统发生过争执，当时它拒绝加入政府的努力，让当地企业向阿拉巴马州州长乔治-华莱士施压，要求取消阿拉巴马大学的种族隔离。尽管美国钢铁公司的市值再也无法接近其巅峰时期，也无法成为世界上最有价值的公司，但它在 20 世纪中叶仍是一家成熟、稳定的钢铁生产商。

企业攻略时代

根据不同的政治立场，20 世纪 80 年代要么是美国向好转变的十年，要么是美国陷入资本主义地狱的十年，在这十年中，企业比工人拥有更多的权力。当然，美国钢铁公司倾向于里根政府对公司治理的放手态度。公司获得的税收减免并没有用于工厂现代化和创新，而是用于美国钢铁公司的多元化和重组，包括以 61 亿美元的价格收购马拉松石油公司--其中包括 14 亿美元的现金和 47 亿美元的贷款。毋庸置疑，这一举动在国会并不受欢迎，因为国会刚刚被游说要求减税，以增加对国内钢铁生产的投资。"我们在国会不遗余力，我们觉得他们应该把钱花在钢铁上。"来自美国宾夕法尼亚州的共和党参议员阿伦-斯佩克特（Arlen Specter）抱怨道："美国钢铁公司在 1986 年改名为 USX 公司，继续进行多元化经营，他们有正当的理由将业务扩展到其他行业。此时，全球钢铁生产的大部分已转移到中国，而过时的美国工厂运营利润越来越低。几十年来对工厂技术的投资不足，导致 USX 在美国的许多工厂利润率降低。"

美国钢铁公司 (US Steel) 在 20 世纪 80 年代利用税收优惠，将业务多元化至石油和天然气行业。

由于无法达成新的合同条款，USX 的钢铁工人于 1986 年 8 月离开了工作岗位。该公司的工厂一直停工到 1987 年 2 月，但仍有四家工厂永久关闭，3500 个工作岗位流失。在旷日持久的停工期间，著名的企业掠夺者卡尔-伊坎（Carl Ichan）发起了对该公司的恶意收购，但最终在达成劳资协议后撤回了收购要约。钢铁业就是其中之一，美国钢铁公司向石油和天然气行业扩张，并关闭了国内的工厂。华尔街的高管们和他们的会计师大军为了追求万能的美元，摧毁了许多曾经引以为豪的公司。

美国钢铁业的终结？

进入 21 世纪以来，美国的钢铁生产在过去 50 年中一直处于缓慢下滑的状态。本世纪初，由于中国和印度廉价进口钢材的大量涌入，这一趋势急转直下。金融大危机也无济于事。经济衰退加上钢铁生产的持续离岸化，导致美国钢铁生产商纷纷破产。2001 年，USX 重新拆分为美国钢铁公司和马拉松石油公司，多元化经营如期结束。经通货膨胀调整后，钢铁资产的最终出售价格为 141 亿美元，比该公司在 20 世纪 80 年代与马拉松公司合并时支付的价格低了近 30 亿美元。那个时代的美国炼钢业，更具体地说是公司治理，不能不说是一个失败。美国公司没有为应对外国竞争做好准备，而是屈服于华尔街，在没有桨的情况下把自己卖到了河里。

美国钢铁公司于 2023 年 11 月关闭了位于伊利诺伊州花岗岩城的工厂

全球经济经受住了大金融危机带来的经济衰退，但美国的钢铁制造业却遭受了重创。尽管该行业成为政客们的谈资，但要使其与廉价的外国钢铁相比具有竞争力，却几乎无能为力。目前，全球一半以上的钢铁都产自中国。美国的钢铁产量仅次于印度和日本，排名第四，年产量仅为 1450 万吨，还不到美国钢铁公司鼎盛时期产量的一半。

大流行病的生命线、合并以及美国钢铁公司的下一步行动

2020 年 3 月 20 日，华尔街对即将到来的 COVID-19 经济停摆的恐慌达到了极点。当日收盘时，美国钢铁公司的股票价格为 5.17 美元，市值不足 12 亿美元。信不信由你，全球大流行病（实际上是各国央行注入的数万亿美元的经济刺激政策）实际上为钢铁制造商提供了巨大的利好。美国钢铁公司多年来收入持平甚至下降的趋势得到扭转，并获得了巨大收益。

由于需求上升和供应链的噩梦，钢铁价格翻了两番，达到每吨 2000 美元以上。濒临倒闭的美国钢铁公司重新站了起来。2023 年 6 月，向出价最高者出售美国钢铁公司的努力正式开始。国内竞争者克利夫兰克利夫斯公司（Cleveland Cliffs）为击败新日本钢铁公司进行了激烈的竞争，但最终屈服。克利夫兰克利夫斯公司和美国钢铁公司之间的合作很可能会因潜在的反垄断问题而遭到监管机构的强烈反对。与新日本的交易并非没有反对者，美国几位著名的政治家都对一个具有重要战略意义的行业中的国内公司被外国公司收购表示担忧。宾夕法尼亚州参议员约翰-费特曼（John Fetterman）居住在匹兹堡郊外的一个古老的钢铁小镇，他是此次并购最强烈的反对者之一。美国钢铁公司同意将自己出售给一家外国公司，这绝对令人愤慨。

钢铁始终关乎安全--既关乎我们的国家安全，也关乎我们钢铁社区的经济安全。我承诺将尽我所能，利用我的平台和地位，阻止这一对外出售。"尽管受到政治打击，但几乎没有理由相信合并不会如期进行。日本被视为美国的盟友，而美国钢铁公司在国防合同中的地位并不重要。此外，新日铁已经在美国开展业务。新日铁以生产优质钢材著称，是提升美国钢铁公司地位的理想合作伙伴。合并后的公司将成为世界第三大钢铁公司。

由于在汽车行业的业务，美国钢铁公司的工厂将为新日本的底线做出贡献。新日本已确认将履行国际钢铁工人联合会的所有现有工会合同。"这将与美国的一个伟大盟友一起增加美国的竞争。"美国钢铁公司首席执行官大卫-伯里特（David Burritt）总结道，"这是一个很好的契机，我们不认为这是一个高风险因素。我们认为风险很低。"